【券商聚焦】第一上海升微软(MSFT)目标价16.7%至350美元 指其季度业绩胜预期

第一上海发研报指，微软(MSFT)本季度收入为529亿美元，同比增长7%，高于一致预期的511亿美元，汇率因素造成3pct的负面影响。毛利率为69.5%，同比增长110bps，高于一致预期的69%。GAAP摊薄每股收益为2.45美元，高于一致预期的2.23美元。

根据DCF估值法，考虑美股目前通胀得到一定控制，加息节奏放缓，下调WACC至8.5%。考虑到公司长期会维持高于GDP的增长速度，长期增长率为3%，获得目标价350美元(原300美元)，对应2024财年利润的31.5倍PE，较当前价格有14.6%的提升空间，给予持有评级。

该行提到，Office 365 商业版收入同比增长14%至 91亿美元，商业版订阅用户量同比增长11%，RPU 反弹。公司基于OpenAI的大语言模型发布了多款生产力新应用，包括 Microsoft 365 Copilot，Teams Premium，Copilot forViva 以及 Dynamics 365 Copilot。该行认为其将有可能大幅提升当前公司生产力订阅软件的 RPU。